Оценки и краткосрочный прогноз ЦБ
Центральный банк оценивает сокращение экономической активности в первом квартале 2026 года на 0,5% и ожидает восстановления с ростом примерно на 0,9% во втором квартале.
После нескольких лет ускоренного роста, во многом обеспеченного крупными государственными расходами, экономический рост замедлился в 2025 году до около 1%, а с начала 2026 года, по оценкам федеральных ведомств, наблюдается первое квартальное сокращение с начала 2023 года.
Причины замедления в начале года
Регулятор отмечает, что в январе–феврале экономическая активность оказалась слабее, чем заложено в февральском прогнозе. На это повлиял календарный фактор: в первые два месяца года было на три рабочих дня меньше, что, по оценкам, уменьшило годовые темпы роста ВВП примерно на 0,5 процентного пункта.
Кроме того, аномально холодная погода и сильные морозы привели к простоям и замедлению работ в строительстве и ряде других отраслей, тогда как годом ранее мягкая зима поддерживала строительную активность.
Внутриквартальная динамика и влияние временных факторов
По мнению регулятора, колебания выпуска в начале года во многом объясняются временными факторами: более слабые показатели в январе–феврале и оживление в марте могут отражать именно прекращение действия этих факторов, а не устойчивое улучшение экономической активности.
Во втором квартале календарный эффект должен измениться в пользу роста: в мае–июне ожидается больше рабочих дней, чем годом ранее.
Противоборствующие факторы во втором квартале
С одной стороны, поддержку экономике может дать рост экспортных доходов на фоне подорожания сырьевых товаров и временное ослабление внешних ограничений. С другой — сохраняется неопределённость из‑за временного выбывания производственных мощностей в ряде отраслей, что может сдерживать восстановление.
Инвестиции, инфляция и международные резервы
ЦБ ожидает небольшого восстановления инвестиционной активности в 2026 году при смягчении денежно‑кредитной политики; в среднесрочной перспективе регулятор прогнозирует устойчивое расширение инвестиционного спроса темпами 1–3% в год, частично благодаря реализации инфраструктурных проектов.
В базовый сценарий заложено, что возможные послабления санкций для российской нефти останутся краткосрочными, а внешние ограничения в среднесрочной перспективе сохранятся.
По прогнозу Центробанка, годовая инфляция во втором квартале 2026 года составит около 5,9% — на уровне первого квартала — и замедлится к концу года до 4,5–5,5%.
При ожидаемом росте нефтяных цен регулятор предусмотрел в прогнозе увеличение золотовалютных резервов на примерно 5 млрд долларов в 2026 году и менее значительные изменения резервов в последующие годы.
