Главные тезисы Заботкина:
- Годовая инфляция по данным Росстата замедлилась до 5,31% в мае, в месячном выражении — 0,17%, но этих данных недостаточно для ослабления монетарной политики.
- Спад ВВП в I квартале (−0,2%) объясняется календарным эффектом, морозами и переносом спроса на конец года; с поправкой на календарь рост составил бы примерно 0,3% — пересматривать годовой прогноз пока нет причин.
- Предложение включить цель по росту ВВП в мандат ЦБ отвергнуто: это не даст экономического эффекта и может привести к более высокой инфляции и реальным ставкам.
- Экономика оценивается выше потенциала: безработица на рекордно низком уровне, устойчивые компоненты цен растут на 4–5% в год, инфляционное давление сохраняется.
- Бюджет пока не даёт ожидаемого дезинфляционного эффекта: государственные расходы продолжают поддерживать совокупный спрос.
- Дезинфляционный эффект от роста нефтяных цен через укрепление рубля в основном уже отыгран; одновременно проинфляционное влияние мировых цен на производные от нефти товары продолжает расти — удлинение блокады Ормузского пролива усиливает этот эффект.
- Ключевое ограничение для снижения ставки — высокие инфляционные ожидания населения, сформированные опытом последних 3–4 лет.
Оперативные данные за июнь показывали ускорение инфляции (за неделю к 8 июня примерно 0,20%), в том числе из‑за роста цен на бензин, что усиливает аргументы в пользу осторожной политики регулятора.
В итоге заместитель главы Центробанка призывает к сдержанности: преждевременное смягчение может привести не к росту экономики, а к усилению инфляции и росту реальных ставок.
