ЦБ наращивает кредитование банков для покупки ОФЗ, чтобы покрыть дефицит бюджета

Что произошло

По состоянию на 18 июня Центробанк ввёл в банковскую систему крупные объёмы ликвидности через кредиты репо под залог облигаций федерального займа (ОФЗ). В сумме это составляет порядка 4,748 трлн рублей.

Как работает схема

Банки покупают ОФЗ, затем используют эти бумаги в качестве обеспечения при получении кредитов в Центробанке по операциям репо. На полученные средства они снова приобретают гособлигации, а часть государственных бумаг в результате оказывается на балансе регулятора.

• Рост вливаний начался прошлой осенью, когда бюджет столкнулся с резким сокращением нефтегазовых доходов и увеличением дефицита.
• С конца октября по конец декабря регулятор предоставил банкам около 1,9 трлн рублей кредитов репо, а с начала года — ещё примерно 1 трлн рублей.
• Изначально план заимствований Минфина на этот год составлял около 4 трлн рублей и может вырасти до 6–7 трлн рублей в зависимости от потребностей по расходам.

Почему это важно

Переориентация на внутреннее кредитование и увеличение участия Центробанка в операциях с госдолгом связаны с потерей доступа к иностранному капиталу и необходимостью покрывать дополнительные расходы бюджета. Эксперты отмечают, что такая практика фактически приближает монетарное финансирование государственных расходов.

Инфляция при расширении таких операций проявится практически сразу: это скрытая форма налогообложения, которая снижает покупательную способность и позволяет некоторое время обслуживать государственные потребности.

Аналитики предупреждают, что масштабирование этой практики может усилить инфляционное давление в краткосрочной перспективе и иметь долгосрочные последствия для финансовой стабильности.