Резкое сокращение импорта нефти Китаем помогло сдержать рост цен в период обострения конфликта на Ближнем Востоке. Сейчас ключевой вопрос — сможет ли крупнейший в мире импортер аналогично повлиять на рынок нефтепродуктов, который испытывает всё большее давление.
Снижение импорта нефти
Импорт нефти по морю в Китай в июне упал до 5,96 млн баррелей в сутки, что значительно ниже среднемесячного показателя в 10,66 млн баррелей в сутки, зафиксированного в трёхмесячный период до 28 февраля. Последовавшие события привели к фактическому закрытию Ормузского пролива и нарушили традиционные пути судоходства.
Кратковременное перемирие в июне создало надежду на возобновление транзита через пролив, но обострение боевых действий и новые удары вновь ограничили проход танкеров. Объёмы нефти, прошедшие транзитом во время перемирия, вероятно, будут снабжать азиатские НПЗ как минимум до конца сентября.
Дефицит нефтепродуктов: бензин, дистилляты, керосин
Сжатие мирового рынка нефтепродуктов усугубилось решением России временно запретить экспорт дизельного топлива после повреждений ряда НПЗ в результате атак беспилотников. Россия — второй по величине мировой экспортер дизеля, и ограничение пришло на пик спроса в Северном полушарии.
Импорт лёгких и средних дистиллятов в Азию в июне снизился до 5,19 млн баррелей в сутки — самого низкого уровня с начала наблюдений в 2017 году и на 32% ниже среднего показателя в 6,85 млн баррелей в сутки за три месяца до обострения конфликта.
Частично снижение связано с тем, что после начала конфликта Китай ввёл неофициальные ограничения на экспорт отдельных видов нефтепродуктов, чтобы обеспечить внутренний рынок: экспорт лёгких и средних дистиллятов в апреле упал до 350 тыс. баррелей в сутки, затем вырос до 411 тыс. в мае и 423 тыс. в июне против средних 719 тыс. баррелей в сутки до конфликта.
Экспорт из Китая: потенциал для компенсации дефицита
Ожидается, что в июле Китай нарастит экспорт нефтепродуктов, поскольку ограничения были ослаблены и как минимум одному частному НПЗ разрешили возобновить поставки за рубеж наряду с государственными переработчиками. По оценкам торговых источников, экспорт дизеля, авиакеросина и бензина в июле может вырасти до 3 млн метрических тонн (примерно 800 тыс. баррелей в сутки).
Оценки экспорта в июле пока различаются: предварительная оценка составляет около 585 тыс. баррелей в сутки, но этот показатель может быть пересмотрен вверх по мере уточнения данных.
Цены и перспективы
Нефтепродукты торгуются заметно дороже, чем до начала конфликта. Сингапурский газойль, важнейший компонент дизеля, стоит около $137,72 за баррель, тогда как 27 февраля его цена составляла $91,42 — рост порядка 51%. Сырая нефть Brent торгуется около $83,30 за баррель, что на 14,9% выше уровня 27 февраля.
При новых угрозах танкерам и сокращении мировых запасов цены на нефтепродукты, вероятно, будут продолжать расти, даже если рынок в ценах заложит вероятность урегулирования конфликта. Дополнительный экспорт из Китая может поддержать предложение, но одновременно даст переработчикам возможность извлекать высокую маржу и потенциально усилить экспортный поток, подпитывая мировые цены.
Итог: меры Пекина частично смягчат дефицит, но для полного возвращения рынков к довоенным показателям потребуется больше времени — и значительная нормализация судоходства и экспорта из других крупных поставщиков.
