Топливный кризис в России из‑за ударов дронов: инфляция, производство и ставка ЦБ

Чем вызван кризис и как он бьёт по экономике

Удары беспилотников по нефтеперерабатывающим мощностям привели к сокращению выпуска топлива и локальным дефицитам. Это сразу отразилось на росте цен на бензин и ускорении инфляции, а дальше удар перекинулся на стоимость перевозок и практически все группы товаров.

Инфляция и прогнозы регулятора

По оценкам регулятора и аналитиков, месячная инфляция в июне по SAAR существенно ускорилась — после майских показателей на уровне нескольких процентов темп вырос до двузначного значения. Центробанк и опрошенные им аналитики пересмотрели прогнозы: на конец года годовая инфляция ожидается выше прежних оценок, а ключевая ставка сохранится высокой почти на весь прогнозный период.

Эффект топливного шока оценивается примерно в +1–1,5 п.п. к годовой инфляции по сравнению с предпосылками до перебоев в работе НПЗ. При дальнейшем ухудшении потерь мощностей влияние на цены может быть заметно сильнее.

Почему Центробанк не может быстро помочь

Регулятор ограничен: денежно‑кредитная политика влияет на спрос и инфляционные ожидания, но не может напрямую устранить дефицит бензина как шок предложения. При этом большие расходы бюджета и высокая долговая нагрузка компаний сдерживают возможности для быстрого снижения ставки.

Две трети корпоративных кредитов выданы под плавающую ставку, поэтому замедленное снижение ключевой ставки сохраняет бремя по обслуживанию долга для бизнеса и давит на инвестиции.

Кто страдает в первую очередь

Прежде всего — гражданская экономика: малый и средний бизнес, сектора, не получающие приоритетных субсидий. Долговая нагрузка бизнеса достигла максимума со времён пандемии, а высокие ставки уменьшают возможности для роста и обслуживания обязательств.

Промышленность и добыча нефти

Топливный кризис сразу ухудшил показатели промышленного производства — через падение переработки и через влияние на добычу. По оценкам экспертов, переработка нефти могла сократиться в июне на значительную долю в годовом выражении, до минимума за многие годы.

Снижение переработки и возможные внеплановые ремонты приводят к уменьшению предложения нефтепродуктов и усиливают неопределённость в поставках.

Риски эскалации и возможные меры

При устоявшемся и глубоком дефиците бензина возможен переход к мерам приоритизации: распределение топлива в пользу военных и критической инфраструктуры, а гражданский сектор получит поставки по остаточному принципу. Это может усилить социальное напряжение и создать политические риски для региональных властей.

Дальнейшее развитие ситуации зависит от двух факторов: насколько интенсивно будут продолжаться удары по топливной инфраструктуре и насколько быстро и массово удастся восстанавливать мощности и наращивать логистику.

Если выпадет больше мощностей, чем уже выпало, эффект на инфляцию и экономику будет значительно сильнее; в более мягком сценарии с импортом и ремонтом рост цен может ограничиться и составить около 6,5–7% к концу года.

Вместе с тем производство ударных БПЛА оценивают сотнями единиц в сутки у отдельных производителей, хотя доля аппаратов, доходящих до целей, существенно ниже. Это означает: даже при относительно невысокой эффективности налётов при большом объёме производства ударов их влияние суммируется.

Автор: Юлия Старостина