Кратко
ВТБ считает, что возвращение Минфина на валютный рынок в рамках бюджетного правила в мае способно привести к «краткосрочной дестабилизации» на рынке юаневой ликвидности, за чем следует внимательно следить.
Позиция банка
Первый заместитель президента и финансовый директор ВТБ Дмитрий Пьянов подчеркнул, что рынок краткосрочных юаневых ставок стабилизировался после дефицита в феврале–марте, но остаётся уязвимым к шокам, в том числе при возобновлении покупок со стороны Минфина и Банка России.
Динамика ставок
В конце зимы ставки по привлечению юаней поднимались до 42–43%, к апрелю они снизились примерно до 0,3%, однако при смене спроса на валюту возможны резкие колебания.
Покупки Минфина и сроки
Покупки юаней для пополнения Фонда национального благосостояния запланированы с 8 мая. Ежедневный объём операций Минфин объявит на следующей неделе.
Оценки аналитиков
Аналитики оценивают возможные закупки по бюджетному правилу в мае примерно в 20 млрд рублей в день (с учётом корректировок Центробанка — около 15 млрд рублей). При значительных экспортных продажах (порядка $47–49 млрд) ожидается даже небольшое укрепление рубля — около 1% по среднему курсу.
Возможный эффект на процентные ставки и кредитование
Пьянов отметил, что покупки валюты частично «стерилизуют» ликвидность на рынке, не возвращая эквивалентной суммы в обращение, что может оказать давление на краткосрочные процентные ставки и стать фактором краткосрочной нестабильности.
Также обсуждаются варианты введения налога на сверхприбыль банков. По мнению представителя ВТБ, отрасли не привлекались к проработке возможного налога; при его введении банки столкнутся с дополнительной нагрузкой, что сократит их способность кредитовать экономику и уменьшит кредитный импульс.
Кроме того, банкам потребуется дополнительный капитал для выполнения требований по восстановлению надбавок Базеля, что также следует учитывать при обсуждении фискальных мер.
