Глава Сбербанка Герман Греф на годовом собрании акционеров заявил, что при текущей «экстремально высокой» ключевой ставке российская экономика «долго существовать не может».
По его оценке, реальная ставка — то есть ключевая ставка Центробанка за вычетом текущей инфляции — находится примерно на уровне 10%. Такая ставка, по мнению Грефа, допустима лишь краткосрочно для охлаждения экономики, но сейчас она уже привела к её «переохлаждению».
Рост цен, как считает он, во многом обусловлен разовыми факторами вне рыночного контекста, в том числе проблемами в энергетике, и бороться с ними только с помощью монетарной политики «совершенно иррационально». Это, по словам Грефа, создаёт сильную депрессивную нагрузку на экономику: инвестиции упали более чем на 14%. В таких условиях он призывает к снижению ставки, чтобы поддержать деловую активность.
Похожую обеспокоенность по поводу рисков «переохлаждения» экономики выражает и бизнес‑сообщество. По результатам опросов, значительная часть компаний отмечала, что в 2025 году ставка по кредитам превышала 18%, и доступ к заемным средствам для большинства предприятий остаётся затруднённым.
Регулятор с такой оценкой не согласен. Зампред Центробанка Алексей Заботкин назвал обсуждения о переохлаждении несвоевременными: по его словам, это явление проявлялось бы в высвобождении трудовых ресурсов, чего пока не наблюдается, а уровень безработицы остаётся на исторически низком уровне. В то же время в Банке России отмечают, что ситуация разная в разных секторах — где‑то спрос падает, где‑то сохраняется двузначный рост.
На последнем заседании 19 июня регулятор снизил ключевую ставку лишь на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых — на фоне высокого бюджетного давления.
